Rodolfo Koé Gutiérrez|

El gobierno argentino logró renovar la totalidad de las letras del Banco Central (Lebac) que vencían el martes 15, claro que a una tasa altísima que suma intereses por unos 20 mil millones de pesos en un mes (unos 800 millones de dólares), y gracias a la especulación financiera de la mano de fondos buitres -como BlackRock y Templeton-, que surtieron de dólares frescos del exterior.

BlackRock y Templeton pidieron que les abran la emisión de bonos en pesos a tasa fija (Botes 2023 y 2026) para auxiliar al gobierno. El portal La Pol´pitico on Line señaló que se comentaba incluso que detrás de la movida hubo algún guiño de la Reserva Federal, acaso activado tras la comunicación de Donald Trump con Macri de este lunes: fue un rescate fuerte, ya que ingresaron al mercado para suscribir estos bonos casi 3.000 millones de dólares, unos 73.249 millones de pesos.

La intervención de BlackRock y Templeton revela la mano del ministro de Finanzas Luis «Toto» Caputo detrás de la movida, ya que es un viejo conocido de este fondo «buitre». El último fin de semana Caputo tomó las riendas del tema cambiario e impuso a Federico Sturzenegger, presidente del Banco Central U(BCRA) la estrategia de poner a disposición 5.000 millones de dólares con un dólar a 25, acaso un requisito que haya sugerido BlackRock para entrar, añade el portal.

Aún no está claro qué tan sostenible es esta calma y cuál es el interés real de estos fondos en sumarse a la jugada, ya que los bonos que compraron no son un negocio interesante: tienen un cupón de 16% y de 15,5% respectivamente. La tasa finalmente fue de 20% para el 2023 y 19% para el 2026, una tasa no muy atractiva. Por eso, en el mercado analizaban que acaso detrás de la movida se jugó un interés «geopolítico» de sostener a Macri.

Templeton fue el suscriptor original de los bonos y llegó de la mano de Gustavo Cañonero, un ex funcionario del FMI que es socio de Templeton en el Grupo SBS, quien publicó hace unos días un sugestivo artículo en el que despegó al FMI de la devaluación en curso -cuando es de público conocimiento que formaba parte de  las exigencias del Fondo-, un discurso que luego repitió el propio vocero del organismo.

Y el lunes por la noche participó de un programa televisivo prooficialista, en la misma línea de tratar de aportar tranquilidad. Imposible no pensar que este raid mediático no haya sido parte coordinada de lo que ocurrió el martes.

Sigue la pérdida de reservas

El gobierno sacrificó mil 100 millones de dólares de las reservas para mantener el tipo de cambio por debajo de los 25 pesos, subió la tasa de interés de las letras del 26 al 40% en la licitación primaria, intervino en el mercado de futuros de dólar, le aumentó la ganancia a los bancos a partir de la reducción de encajes y puso a disposición de los grandes inversores cinco mil millones de dólares para frenar la corrida.

En dos años, se pagaron intereses por el equivalente a 9146 centrales nucleares como la de Atucha, 500 escuelas o 57 millones de jubilaciones. Fue en 2016, cuando el Banco Central emitió Lebacs para alentar la llegada de capitales especulativos. La herramienta consiste altas tasas, que alentaron la bicicleta financiera. ¿Será una bomba a punto de estallar?, se pregunta el Observatorio de Políticas Públicas de la Universidad de Avellaneda (Undav).

Obviamente, la operación fue muy costosa en términos económicos, ya que el BCRA tendrá que pagar a mitad de junio unos más de 800 millones de dólares por intereses. O sea, el desequilibrio sigue latente, sin resolverse, postegado al futuro incierto.

Mientras, Estados Unidos registró una suba de la tasa y el dólar se fortaleció contra el resto de monedas de países emergentes. En las mesas de dinero de la City porteña explicaron esta moderación por la especulación financiera con la llegada de dólares frescos, en especial de uno de los fondos de inversión más grande del mundo, que mueve activos equivalentes a 10 veces el PBI de la Argentina, BlackRock.

Un mes atrás, este fondo vendió gran parte de sus activos en Lebac para comprar dólares a 20,50 pesos e irse del país.. y retornar con un tipo de cambio de 25 y una tasa de interés que es casi el doble: una demostración de lo que en el mercado se llama bicicleta financiera.

La apuesta es puramente especulativa y se vincula a obtener ganancias extraordinarias con la tasa de interés del 40 por ciento mientras dure el techo al dólar que puso la autoridad monetaria. La situación genera un círculo vicioso porque nin

guno de estos inversores querrá ser el último en irse cuando se le acaben las divisas al Banco Central y adelanta nueva presión en la plaza cambiaria en las próximas semanas, señala Página12.

Pero a mitad de junio llegará una nueva licitación de Lebac. La suba de las tasas de interés hasta el 40% generó una carga de intereses de 800 millones de dólares.

«Mientras que en 2016 representaron 1,4 puntos del PBI, en 2018 las estimaciones indican que el peso de los intereses por Lebacs sobre el PBI trepará al 3%», describió el economista Santiago Fraschina, del Observatoria de la UNDAV. Ningún país se encuentra con el grado de vulnerabilidad que hoy tiene Argentina”.

Tarifazo

El tarifazo está golpeando muy duramente a las pequeñas y medianas empresas. En el último año, necesitaron incrementar en promedio entre 8 y 14 veces la cantidad de ventas necesarias para cubrir el costo energético, según la Confederación General Empresaria. 

«Una industria Petroquímica que necesitaba vender 20 litros de aceite hidráulico para pagar su factura de luz en el 2015, en el 2018 necesita vender 390 litros del mismo producto para pagar su factura; es decir 14 veces más (…) La industria textil también mostró valores alarmantes: cuando una empresa necesitó en el  2015 necesitó vender 16 mil metros de tela tul para pagar su boleta, en 2018 los mismos KW le costaron la venta de  200 mil metros», ejemplificaron.

*Periodista económico argentino, analista asociado al Centro Latinoamericanod e Análisis Estratégico (CLAE, estrategia.la)

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EN PORTUGUÉS

Como os fundos abutre salvaram Macri

 Por Rodolfo Koé Gutiérrez

O governo argentino conseguiu renovar a totalidade dos títulos de dívida do Banco Central (chamadas lebacs) que venceram nesta terça-feira (15/5) – claro que a uma taxa de juros altíssima –, e graças à negociação com os fundos abutres (BlackRock e Templeton), que trouxeram dólares frescos do exterior.

BlackRock e Templeton pediram que abram a emissão de bônus em pesos a taxa fixa para ajudar o governo. O portal La Política Online revelou que se comentava, inclusive, que por trás da solução houve alguma referência à Reserva Federal, talvez acionada após a comunicação de Donald Trump com Macri nesta segunda-feira: foi um resgate forte, já que ingressaram ao mercado, para sustentar esses bônus quase 3 bilhões de dólares, ou 73,2 bilhões de pesos.

A intervenção dos fundos BlackRock e Templeton revela a mão do ministro de Finanças Luis “Toto” Caputo por trás da saída, já que é um velho conhecido deste fundo “abutre”. No último fim de semana, Caputo tomou as rédeas do tema cambiário e impôs a Federico Sturzenegger, presidente do Banco Central, a estratégia de disponibilizar 5 bilhões de dólares com um dólar a 25 pesos, um requisito sugerido pelo fundo BlackRock para entrar, segundo o portal.

Ainda não está claro o quão sustentável será esta nova calma, e qual é o interesse real destes fundos ao aceitar esta solução, já que os bônus que compraram não são um negócio favorável: os juros finalmente são de 20% para 2023 e 19% para 2026, uma taxa não muito atrativa. Por isso o mercado analisava que talvez haja por trás da decisão um jogo de interesse “geopolítico” para salvar Macri.

O fundo Templeton foi o primeiro a aceitar o acordo, graças as conversas com Gustavo Cañonero, um ex-funcionário do FMI que é sócio do fundo Templeton através do Grupo SBS, que publicou, há alguns dias, um sugestivo artigo no qual tentou inocentar o FMI sobre a desvalorização em curso – quando é de conhecimento público que formava parte das exigências do Fundo –, um discurso que logo foi repetido pelo próprio porta-voz do organismo.

E na segunda-feira (14/5) de noite, Cañonero participou de um programa televisivo de linha editorial governista, para levar o mesmo discurso tranquilizador. Impossível não pensar que esta campanha midiática foi parte da coordenação que se completou na terça.

Torrando as reservas

O governo sacrificou 1,1 bilhão de dólares de reservas para manter o tipo de câmbio abaixo dos 25 pesos, aumentou a taxa de juros dos títulos de dívida de 26 a 40% na licitação primária, interveio no mercado de futuros de dólar, aumentou o lucro dos bancos a partir da redução de encaixes e pôs à disposição dos grandes investidores cinco bilhões de dólares para frear a corrida.

“Em dois anos, o pagamento de juros equivale a 9 mil centrais nucleares como a de Atucha, 500 escolas ou 57 milhões de aposentadorias. Foi em 2016 que o Banco Central emitiu títulos para estimular a chegada de capitais especulativos. A ferramenta necessita de altas taxas de juros, para alimentar a bicicleta financeira. Será uma bomba a ponto de explodir?”, se pergunta o Observatório de Políticas Públicas da Universidade de Avellaneda (Undav).  

Obviamente, a operação custou muito caro, já que o BCRA arcar, em junho, com mais 800 milhões de dólares em juros. Ou seja, o desequilíbrio continua latente e não está resolvido, apenas foi adiado para um futuro incerto.

Enquanto isso, os Estados Unidos registraram uma alta da taxa de juros, e o dólar se fortaleceu com relação às demais moedas de países emergentes. Na bolsa de valores de Buenos Aires essa moderação foi explicada com pela especulação financeira com a chegada de dólares frescos, em especial do BlackRock, um dos maiores fundos de investimento do mundo, que move ativos equivalentes a 10 vezes o PIB da Argentina.

A um mês atrás, este fundo vendeu grande parte de seus ativos em títulos para comprar dólares a 20,50 pesos e sair do país, e retornar com um câmbio de 25 e uma taxa de juros que é quase o dobro: uma demonstração do que o mercado chama de bicicleta financeira.

A aposta é puramente especulativa e se vincula à obtenção de lucros extraordinários com a taxa de juros de 40%, enquanto dure o teto do dólar imposto pela autoridade monetária. “A situação gera um círculo vicioso, porque nenhum desses investidores quer ser o último a sair quando acabem as divisas do Banco Central, e adianta uma nova pressão na praça cambiária nas próximas semanas”, afirma o diário Página/12.

Em meados de junho haverá uma nova licitação de títulos de dívida. O aumento das taxas de juros até 40% gerou uma carga de juros de 800 milhões de dólares.

“Em 2016, os juros representaram 1,4 pontos do PIB, mas em 2018 as estimações indicam que o peso dos juros por títulos “lebacs” sobre o PIB subirá aos 3%”, explicou o economista Santiago Fraschina, do Observatório da UNDAV. “Nenhum país se encontra com o grau de vulnerabilidade que a Argentina tem hoje”, completa.

Aumento das tarifas

Em outro âmbito, os aumentos de tarifas de serviços básicos (água, luz, gás, etc) está afetando duramente não só as pessoas como também as pequenas e médias empresas. No último ano, foi preciso incrementar em médio entre 8 e 14 vezes a quantidade de vendas necessárias para cobrir o custo energético, segundo a Confederação Geral Empresarial.

“Uma indústria petroquímica que necessitava vender 20 litros de azeite hidráulico para pagar suas contas de luz em 2015, agora em 2018 precisa vender 390 litros do mesmo produto, ou seja, 14 vezes mais. A indústria têxtil também mostrou valores alarmantes: quando uma empresa, em 2015 necessitou vender 16 mil metros de tecido para arcar com seus gastos básicos, agora em 2018 precisa de 200 mil metros vendidos para cobrir esses mesmos gastos”, exemplificou a entidade, em seu comunicado.

Rodolfo Koé Gutiérrez é jornalista econômico argentino e analista associado ao Centro Latino-Americano de Análise Estratégica (CLAE)